??? 公司三季報業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.361.50億元,比上年同期增長0%10%。

核心觀點

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,高規(guī)格大流量產(chǎn)品占比加大,打開了利潤增長空間。公司的傳統(tǒng)主業(yè)不銹鋼泵下游需求相對穩(wěn)定,主要競爭對手為外資品牌,目前市場份額約為25%,且仍在不斷提升中。公司正在布局的中高端水利泵、污水泵、海水淡化泵,TD 管道泵、WQ 污水泵、水利泵、消防泵及成套變頻供水設(shè)備等產(chǎn)品儲備已經(jīng)形成梯隊,正處于高速成長期,即便經(jīng)濟形勢緊張, 仍可支持公司設(shè)備業(yè)務(wù)整體的穩(wěn)定增長。

收購金山環(huán)保順利過會,未來公司有望構(gòu)造環(huán)保服務(wù)綜合平臺。10月9日, 公司收購金山環(huán)保順利過會。金山環(huán)保是國內(nèi)污水處理行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),并擁有國內(nèi)首創(chuàng)的污泥處理技術(shù),具備較強的盈利能力、豐富項目經(jīng)驗及廣大的客戶基礎(chǔ)。我們認(rèn)為收購金山環(huán)保是公司向下游環(huán)保水處理領(lǐng)域延伸的重要一步,但這只是第一步,未來公司有望通過擴充團隊及外延合作結(jié)合的方式打造一個“水處理+固廢+土壤修復(fù)+PPP+凈水處理“的環(huán)保綜合平臺。

遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)是公司多元化布局的重要支撐點。目前公司營銷網(wǎng)點已覆蓋全國一、二線城市,擁有2萬多個活躍客戶,是公司能夠多元化布局成功的一個重要支撐點。在通用設(shè)備行業(yè)下行的市場逆境中,仍為公司開拓了更廣的市場空間

財務(wù)預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司20152017年實現(xiàn)凈利潤分別為2.22億元、2.56億元、3.02億元,同比增速分別為12.6%、15.6%、17.7%;20152017年EPS 分別為0.84元、0.97元、1.15元。參考可比公司2015年42倍PE,考慮到公司若成功收購金山環(huán)保(金山環(huán)保業(yè)績承諾20152017年1.2億元、1.9億元、3.0億元)將增厚公司業(yè)績,我們給予20%溢價,2015年50倍PE,上調(diào)目標(biāo)價格至42.34元,維持買入評級。

????本文由上海家耐磁力泵廠(https://www.shcilibeng.com)轉(zhuǎn)載發(fā)布，本廠專業(yè)生產(chǎn)“高溫磁力泵”、“高壓磁力泵”、“高溫高壓磁力泵”、“氟塑料磁力泵”等。銷售咨詢技術(shù)熱線：02164096960?；13601667253。