油價料將錄得3月以來最長下跌走勢，之前國際能源署(IEA)對明年需求增長發(fā)布悲觀評估，讓人注意到數(shù)周以來油品市場上一直閃爍的警示信號。

IEA周二（11月14日）將今明兩年石油需求下調(diào)10萬桶/日，部分原因是偏暖的天氣削弱了消費(fèi)。

布倫特原油期貨價格周三（11月15日）跌逾1%至每桶61.50美元左右，前月期貨相較六個月后交割的布倫特原油期貨的升水也隨之收窄至近兩個月最小的水平。

洲際交易所(ICE)布蘭特原油期貨前景轉(zhuǎn)淡：目前的逆價差目前僅0.70美元，一周之內(nèi)下降了一半。

全球主要產(chǎn)油國從1月開始每日聯(lián)合減產(chǎn)180萬桶，這幫助削減了過剩石油庫存，并使原油和油品市場進(jìn)入逆價差結(jié)構(gòu)。

但這種市場結(jié)構(gòu)開始顯得脆弱。

柴油裂解價差第四季以來已每桶下降3美元，料將創(chuàng)2015年以來的同期最差表現(xiàn)。

由于煉油廠會趕在北半球冬季前儲存足夠多的取暖油和其他油品，柴油裂解價差通常在第三季增長最多，但到第四季時會放緩，不過今年跟季節(jié)性表現(xiàn)相比也顯疲軟。

柴油期貨曲線目前為每噸正價差約1.70美元，創(chuàng)夏季以來最高，而一個月之前為每噸逆價差7.50美元。

今年下半年油價30%漲幅中的大部分已經(jīng)在意料之中，因為煉油利潤強(qiáng)勁。其中汽油煉油利潤自9月30日以來增加約3美元/桶，為2009年以來的最佳第四季度表現(xiàn)。

汽油煉油利潤通常在每年的第一季度增幅最大，但預(yù)期需求放緩導(dǎo)致汽油掉期曲線中的逆價差收窄，從兩周前的每噸近14美元降至3.7美元。

除油品市場疲軟外，北海原油現(xiàn)貨價格三個月逆價差已經(jīng)促使庫存原油釋出，也令布倫特原油價格處于守勢。

不可避免，供應(yīng)增加令即期裝運(yùn)船貨價格進(jìn)一步承壓，這也是北海原油市場現(xiàn)貨價格重新出現(xiàn)正價差(遠(yuǎn)期升水)的部分原因。

由于歐洲和亞洲煉油廠即將開始密集維護(hù)期，原油市場已經(jīng)準(zhǔn)備迎接需求低迷。目前的風(fēng)險是油品市場也計入這一預(yù)期。

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